大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！今天我想跟大家聊聊，为什么你在股市老亏钱。
原因一：总想挑个股
我之前讲过一期类似的节目，提到了大家在股市老亏钱的主要原因之一：总是跃跃欲试地想去买个股。什么叫个股？就是单只股票。我们总觉得自己比别人聪明、比市场聪明，但对大多数人来说，这叫“过度自信”（overconfidence）。金融学里有一个分支，叫行为金融学（behavioral finance），专门研究人们在投资行为中的心态和认知问题，过度自信就是其中之一。
我们身边都有这样的朋友，说自己在股市赚钱了，比如在亚马逊200块钱一股的时候就买入了，现在翻了八到十倍之类的。其实他别的股票还亏了好多呢。然后你就羡慕嫉妒恨了，觉得自己也要抓住机会，找到下一个这样的好苗子，天天盯着报纸，什么《华尔街日报》、雅虎财经，看新闻、看社论，想抓住第二个亚马逊。
这些媒体也抓住了大家的心态，起的标题都是“忘掉苹果，买这只吧！”（Forget about Apple, pick this instead），或者“这几只股票被严重低估，就像2008年的花旗银行一样”。然后你就上当了，点进去看。
其实长期来看，如果你不分散风险、不跟着大盘走，就跟玩火一样，迟早要被烧到。我在基金行业做了挺多年，连专业的对冲基金经理都很难跑赢大盘（beat the market）。尤其是2008年以后，这十年股市涨得特别好，好多基金连扣费前的毛收益都赶不上大盘，更别说扣完税和费以后的净收益了。
“那巴菲特为什么能挑对？”
话说到这份上，还有人不死心。我有朋友跟我说：那股神巴菲特为什么总能挑到对的股票？他就不跟着大盘走。
你不是股神巴菲特。地球上有这个本事的人，估计一只手都数得过来。
巴菲特的业余爱好，就是读财务报表。你看好一只股票以后，有没有去读它所有的年报和季报？有没有研究报表的附注，以及表外披露的事项？有没有研究这只股票的市盈率（P/E ratio）、分红政策、管理层结构、现金流构成，它所在行业的发展前景，以及它的竞争对手？
而且很多时候，巴菲特是大股东，能决定董事会席位，有的公司他自己就是董事长。他参与公司的经营决策，对公司的发展前景有决定性的影响。所以，他投资的不是股票，而是一门生意。
即便如此，巴菲特都快90岁了，虽然还精神矍铄。他在遗嘱里给妻子留下的那部分钱，指定的投资方式是：90%买标普500指数基金，10%买短期国债。也就是在很大程度上跟着大盘走，而不是像他自己这样挑个股。他说过，他相信这样的长期回报，会好过大多数花大价钱请专业经理人的投资者。
所以前两天我讲了一期“20万美元怎么投资”，里面提到，如果你年轻，承担风险的能力和意愿都比较强，可以把70%到80%的资金投到股市，去买指数基金，也就是跟着大盘走。如果你实在抵挡不住诱惑，想买个股，最多买5%到10%，原则是：就算买个股的钱全赔了，你也不伤筋动骨。潜台词就是：有可能会全赔。
这是我们在股市里老亏钱的第一个原因：明明知道要分散风险，还是禁不住诱惑去买个股。
原因二：心态
第二个原因，我之前没有强调过，就是心态问题。
中国股民有句话：炒股不是技术，是心态。这是有理论依据的，就是刚才提到的行为金融学。
咱们算收益，不管是10年期的年化收益，还是20年、30年的收益，都是针对一个假想中的投资人：这个人头脑冷静、沉得住气，不会追涨杀跌。但现实生活中，没有这样的人。
我做基金，投资人最爱要的一个数据，就是“100块钱假设”：如果在基金成立的时候放100块钱进去，到现在变成多少了？如果放在大盘里，现在又是多少？然后做个图表，两条收益曲线，花花绿绿的，给投资人看。但大家都不去想，这100块钱，真的能一直这么投下去吗？在股市大幅震荡、金融海啸的时候，自己能不能沉得住气，不止损、不撤资？
我们知道，2008年的时候，股市一跌再跌，有的人个人资产缩水了60%之多。这些人很多都知道，挺一挺就过去了，因为历史上，美国股市每次危机都挺过来了。事实上，2008年也确实如此，当时忍住没卖的人，到今天资产至少翻了一番，大盘从最低点算起，涨了3倍还多。
可是，有多少人能忍住不卖呢？
你想，一个普通的中产阶级，一天也就挣几百美元，还是税前的。就这样辛辛苦苦干到四五十岁，存下了100万美元，本来再干个10年20年，就能踏踏实实退休了。可是2008年，眼睁睁地看着毕生积蓄飞速蒸发，一天就亏五六万美元，可能是辛苦一年的工资。就算你第一天忍住了，第二天又跌了五六万。你天天痛苦挣扎，寝食难安，压力山大。
与此同时，各种负面消息铺天盖地：你周围有人失业了，有人的房子、车子被银行收走了，朋友同事都岌岌可危，面临同样的问题，每个人都绷着一根弦。不断有人跟你说：再不卖股票，你就亏光了！
你咬牙坚持了两个月没看股市，再登录账户的时候，紧张得心脏病都快犯了：整个页面一片红，只剩下60多万了。你能忍住不卖、不止损吗？如果只剩下30多万了呢？你能这样坚持三个月、半年，甚至一年、两年吗？
所以我们说，理论上，当你年轻、有能力也有意愿承担风险的时候，可以在资产配置上把一大部分钱放在股市，因为股市毕竟是长期回报率最高的资产，至少在美国是这样。但这是理论上，是对一个假想的投资人而言的。
我们每个人在投资股市的时候，尤其是在现在这样的市场下，股市震荡是早晚的事，其实这几天因为中美贸易战，股市已经开始波动了，都要问问自己：在我刚才描述的那种情况下，你是那种能沉住气、坚持下去的人，还是会恐慌的人？
好，这期节目就到这儿，谢谢大家，咱们下期见！