大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！今天，中国和美国的股市，分别因为债务问题被搞得一片狼藉。
今天美股收盘，标普500跌了1.7%左右，道琼斯跌了1.8%左右，纳斯达克跌了2.2%左右。有人说是因为中国恒大暴雷，怕这是多米诺骨牌倒下的第一张，就像2008年的雷曼和AIG一样；还有人说，是因为美国国债的债务上限（debt ceiling），两党吵得不可开交。这两件事都特别有的说，所以今天咱们先聊聊美国国债，之后再找机会聊聊恒大。
什么是债务上限？
美国国债是有上限的，叫debt ceiling或者debt limit，说白了，就是联邦政府借债的限额。
美国这些年的债务节节攀升，再加上疫情以来各种印钱、撒钱，更加剧了债务问题，所以钱经常不够花。钱暂时不够花的时候，财政部就会动用一些“非常规措施”（extraordinary measures），来暂时缓解危机，比如暂停对一些政府基金的投资，再比如暂时挪用一些有别的用途的现金储备（大家知道，政府的资金都有各自的用途，但特殊情况下可以暂时挪用）等等。
但这些措施毕竟是暂时的，能腾挪出来的钱也有限。所以当非常规措施也用不下去的时候，政府就只能提高（increase）或者暂停（suspend）债务上限。这两个也很好理解：提高，就是把上限提高；暂停，就是在一段时间内不受上限的限制。但暂停是有到期日的，到期以后，这段时间借的钱都要计入全部债务当中，继续受债务上限的限制。而且不管是提高还是暂停，都需要国会立法通过。
现在的情况是怎么来的？
现在的情况是这样来的：特朗普在任期间，一共通过了三次暂停，来缓解危机。最后一次是在2019年夏天，暂停期两年，所以刚好到今年7月底到期。
截至今年，美国政府的债务已经达到了28万亿美元，一直在债务上限上下晃悠。暂停一到期，就不能再继续借钱了，非常规措施也快用完了，手里的现金只够撑到10月的某一天。所以如果不采取措施，马上就会面临社会安全金发不出来、军队工资付不了、政府项目付不了账单、国债利息要违约的风险。
美债违约，有多可怕？
美国国债从来没有违约过。说它是整个世界债券市场和股票市场的基石，我认为一点都不夸张。
如果美国国债违约，短期内利率就会疯涨，股市、债市都会因此狂跌，什么房地产、币圈，一个都跑不了。资本市场会发生连锁反应，多米诺骨牌一张接一张地倒下，覆巢之下，安有完卵。这场经济危机的规模，绝对会远超2008年，直追1929年。如果你有一些经济学或者金融学的常识，就会知道我一点都没夸张：有产者的财产一夜之间缩水70%，无产者失业、负债累累，要多可怕有多可怕。
而且会连带着全球经济下滑。如果2008年的金融危机都能引发全球经济危机，那美国国债要是违约，绝对会引发全球更大规模、更深层次的危机和失业潮，全球人民的生活水平倒退10年、20年都不在话下。长期来看，所有经济和金融的教科书都要重新改写，美元的霸主地位会被动摇，国际贸易格局会彻底改变。
所以违约真是一件非常可怕的事。别说真的违约，就算只是有点违约的苗头，都会造成不可估量的影响。
2011年就有一次有点悬，当时还是奥巴马在任，两党在提高债务上限的问题上拉锯，时间拖得特别紧，差一点就没能及时通过法案，结果导致标准普尔（S&P）把美国国债的信用评级从最高的AAA下调了一级。那时候美国经济刚刚从金融危机中恢复过来，房市还在谷底，股市刚刚回暖，还比较脆弱。所以2011年，标普500全年基本持平，而2010年和2012年都涨了12%、13%左右。这次债务上限事件，绝对是一个重要原因。
为什么我觉得最终一定会通过？
不过，正因为美债违约会这么可怕，我才觉得，最终一定会通过的。这也不只是我觉得，整个金融市场也是这么觉得的。不然今天股市就不会只跌了一两个百分点，而是一开盘就熔断了，明天后天还会接着熔断。你想想我刚才描述的那幅图景，怎么可能只跌一两个百分点？
所以肯定会通过。现在的问题是：民主党想提高债务上限，但共和党不同意。这就是政治问题了。因为现在白宫和国会两院都是民主党控制的，在没有共和党投票的情况下，民主党其实可以通过特殊的预算程序（预算和解），自己提高债务上限。但这是实在没办法时的选择，是民主党最不愿意的。
共和党的参议院领袖明确说了：我们不会投票通过这个提案，美国的债务已经是这个鬼样子了，我们不会同意的。之前民主党搞了一个3.5万亿美元的支出计划框架（这个咱们之后也可以花一期来聊），就是因为得不到共和党的支持，民主党自己通过的。所以共和党说：你们不是可以自己通过吗？我们不会投票支持的。
民主党也不干，说：特朗普在任四年，国债增加了将近8万亿美元，远远超过拜登提出的这个法案；当时三次快没钱的时候，都是两党一致通过暂停的，现在暂停到期了，凭什么共和党要把自己摘出去？
所以大家听明白了吗？这就是一场政治博弈，看谁在最后一刻先认怂（chicken）。
共和党不支持的原因：一是不想背上“政府乱花钱、乱印钱”的名声，因为美国的巨额国债已经很可怕了，谁都知道这是一个巨大的隐患；二是知道民主党实在没棋可走的时候，可以自己提高债务上限，所以不会出现刚才说的那种可怕的情况。而民主党明明可以自己投票通过，却想拉着共和党一起，也是因为不想独自为这个烂摊子买单。
所以本质上，两党都知道最终会提高债务上限，但共和党想恶心民主党，民主党想拉着共和党一块儿恶心。说到底，就是政治博弈，看谁在最后一刻先认怂。
（后记：这期写于2021年9月。后来的发展是：2021年10月，国会先短期提高了4,800亿美元的上限；12月，又提高了2.5万亿美元，正如我说的，最后还是通过了。但这出戏后来又演了好几次：2023年又爆发了一次债务上限危机，惠誉在2023年8月把美国的评级从AAA降到了AA+；2025年5月，穆迪也下调了美国评级，至此，三大评级机构都不再给美国AAA了。2025年7月的新税法，又把债务上限提高了5万亿美元。美国国债的总额，也从这期说的28万亿，涨到了2025年的37万亿以上。）
政治的事儿，咱们就不多说了，大概就是这么个情况。本来想说一句“公道自在人心”，但实在也没什么公道可言，只希望别是两党博弈，最后让普通老百姓受罪就好。咱们下期见！