大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！最近我和几个朋友聊天，发现大家都对美国经济很担心，尤其是前些天美国第一季度GDP数据出来以后，新闻标题都在说GDP“出人意料地收缩了1.4%”，好像更加预示着经济衰退要来了。
我也不是一点都不担心，但跟朋友聊完以后，发现他们很多人其实误解了这个数据。所以今天咱们就简单说说这个数据。
同比和环比
首先，中文里我们有时候听到“同比增长多少”，有时候听到“环比增长多少”，是什么意思呢？
同比，指的是这一段时间和去年同期相比；环比，指的是这一段时间和上一个时间段相比。所以2022年第一季度的同比，就是和2021年第一季度比；环比，就是和2021年第四季度比。
我以前总觉得，“环比”在意象上才更像是和去年同期比，因为又过了一年了，转了一圈，花开花落、四季轮回，形成一个“环”。但这是不对的。不知道有没有人和我有过一样的想法。
美国的GDP，报的是“环比折年率”
美国报季度GDP的习惯，是“环比折年率”：先跟上一个季度比，算出增长了多少，再把这个季度的增速折算成年率，也就是假设一整年都按这个速度增长或者收缩，全年会是多少。
所以，我有的朋友以为：新闻里说2022年第一季度美国GDP收缩了1.4%，就是如果2021年第四季度的GDP是100，今年第一季度就只剩98.6了。并不是这样。
因为1.4%是折算成年率以后的数字。换算回单个季度，第一季度比上一个季度其实只收缩了大约0.35%，也就是说，如果第四季度是100，第一季度大约是99.65，而不是98.6。
所以虽然这次的GDP数据确实不理想，低于预期，新闻标题也用了“unexpectedly”（出人意料地），但可能和有些观众心里理解的不一样，没有你想的那么差。
拖后腿的是什么？
顺便说一句，细分数据也显示，这次收缩，主要拖后腿的是贸易逆差，进口额远大于出口额；而个人消费和企业投资，也就是consumer spending和business investment这一块，还是很强劲的，虽然也没达到预期，但依然在增长，尤其是企业投资这一部分。
这也是为什么美联储在知道了GDP数据以后，依然大幅加息。因为在美联储看来，需求依然强劲，经济还扛得住。它不是一直说要“软着陆”吗？虽然现在大家都比较悲观，华尔街也不太信，但美联储自己是认为经济扛得住的。
这次GDP数据虽然出人意料地收缩了，但在美联储眼里，不但不说明经济在放缓，反而通过细分数据，更加支持了它的观点：消费者和企业都还顶得住。事实上，就连拖后腿的贸易逆差，也支持这个观点：进口大于出口，买进来的东西，不都是要被消费掉的吗？不都还是需求（demand）吗？
我个人也偏向乐观（bullish）。未来一到两年会不会发生衰退，我不好说，高盛不是预计有35%的可能性吗？这个不好说。但我认为，就算衰退真的会来，也不是从现在开始。第二季度的GDP肯定会有回暖，希望不被打脸吧。
通胀数据，也是同比
其实我们平时听新闻，经常会遇到这样的问题。不管新闻是为了吓唬你、骗流量也好，还是标题字数有限、本来就没法说清楚也好，经常会用一些百分比，给大家造成误解。
比如我发现，有人对现在的通胀数据也有误解。大家都知道，3月份刚出炉的通胀数据是8.5%，这个数据每个月公布一次，下一次4月份的数据是5月11日，也就是后天公布。
但这并不是说3月份的物价又比2月份上涨了8.5%：2月份买一篮子商品要100块，到3月份同样的东西就要108.5块了。并不是这样，要真那样还了得？都赶上津巴布韦了。而是同比上涨了8.5%，也就是今年3月和去年3月比，涨了8.5%。
所以，如果之后几次的数据有所下降，你也不要理解成今年的价格降下来了，因为依然是和去年同期比。大家回忆一下，去年其实4月左右价格就已经开始涨起来了，所以希望后天的数据能让人松一口气。当然，就算真是这样，也只能说明物价差不多稳定下来了，没有再疯狂上涨，而不是回落。因为，再说一遍，这是同比，不是环比。
（后记：这期写于2022年5月。我说“第二季度GDP肯定会有回暖”，结果被打脸了：第二季度GDP初值是-0.9%，连续两个季度负增长，引发了一轮“是不是已经衰退了”的争论（后来数据修正以后，第二季度变成了小幅正增长）。通胀方面，4月CPI同比略降到8.3%，但6月又冲到了9.1%，是40年来的最高点。）
好，这期大概就这么多内容。喜欢这期节目的观众，希望能给我点个赞。这些天股市跌得很惨，希望后天的通胀数据能好看一些，也许能给股市带来一丝生机。咱们下期再见！