大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！今天想跟大家聊聊怎么买卖未上市公司的股权。这是由前些天那个网络安全公司私募投资的话题联想到的。
先捋一下大背景
咱们先退一步，把大背景捋一下。当我们想投资一家公司的股票，首先要看这家公司上没上市。如果上市了，直接开个股票账户去买就好了。如果没上市，这家公司还是private而不是public，那我们作为一个普通人、一个外人，想投资这家公司的股权，基本有两种主要方式。
为什么说是“外人”呢？因为如果你是“内人”，比如创始人、员工，还有其他方式拿到股票。创始人就不用说了，公司都是我的；员工的话，公司可能会以工资或者奖励的形式，给你股票、期权或者RSU等等。
如果你是外人，主要就两种方式。第一种，是通过私募基金或者风投基金。私募叫private equity，简称PE；风投叫venture capital，简称VC。这种方式下，我投资一只基金，我是基金的投资人；基金再去投资这家未上市公司，基金是这家公司的投资人。
第二种，是不参与基金，直接以个人名义，通过一些网上的交易平台，去投资这家未上市公司。
两种方式的利弊
基金咱们说过很多次了。通过基金的好处是：资金体量大，基金经理都是专业投资人，有专门的团队，不管是对行业的专业研究，还是法律、合规和其他后台部门的支持都有。所以投资这些未上市公司，风险相对低一些，议价能力也比较强，有时候还能通过协商，影响公司的决策和走向，比如拿到董事会席位等等。坏处是，我们作为基金投资人，多了基金这一层，就要交相应的费用，之前我也提过，一般是“2/20”的收费结构。
如果直接在网上的交易平台买这些公司的股份，当然就少了基金这一层，但也是有费用的。首先平台会收一部分费用，比如有的平台会向卖方收5%左右的费用。那卖方在议价的时候，会不会想办法把这个费用至少一部分转嫁到买方头上呢？有可能。而且你现在是买方，买了以后也得考虑将来怎么出手的问题。除非你等到公司上市，不然你想变现，也要交这笔费用。这是简单说说费用问题，各有利弊。
现在主要的几个交易平台
然后说说现在几个比较大的交易平台。
一个是Forge。不知道大家知不知道Forge和SharesPost。SharesPost好像更有名一些，以前我上班的时候，公司里几个小男生还天天在上面看，当时我记得Uber什么的都在上面。我也凑热闹注册了一个账户，但从来没真正交易过。SharesPost就是这样一个交易平台，很多初创公司的员工会把自己的股权放在上面卖，为了变现。Forge是另一个性质很像的平台，这两家在去年合并了，现在统一叫Forge。
另外还有一个平台叫EquityZen，也很类似。据网上说，它和Forge最大的区别是：在Forge上，如果你卖自己的股票，有一个最低金额，而且不能和别人拼单；EquityZen的最低出售金额虽然更高，但可以和别人拼单。比如你是个程序员，手里有公司的股票，可以找同事拼单一起在EquityZen上卖。
为什么我说这是“网上说的”最大区别呢？因为我自己没有第一手经验，我连作为买方在上面买过别人的股票都没有，更别说当卖方了，所以只能是看网上的一些资料。我也很好奇，咱们观众里有没有人有第一手经验，欢迎在留言区分享。
还有一个叫Secfi，它提供的是期权行权融资（exercise financing）。它和Forge、EquityZen的区别，主要得从卖方，也就是股票持有人的角度来解释。
比如你是一家初创公司的员工，手里有公司的股份，不管是股票还是期权。这里补充一句，我今天说的“股份”是广义的，不一定只是股票，也可能是期权、RSU之类的。公司还没上市，你现在需要变现一部分钱来花，可以找Forge这样的二级市场平台，把股票或者期权直接卖掉。
但有时候你舍不得卖，觉得还能涨，希望把手里的期权行权，可是又没有行权的钱，怎么办呢？这就是Secfi的作用：借钱给你去行权。员工期权，本来就是让你以一个约定的、通常低于未来市价的价格买公司股票的权利，你有了这个权利，还得有钱去买，也就是去行权，它就借钱给你。这样你手里还能保留公司的股份。要不要这么做，就取决于你对自己公司前景的判断了。
总结
这就是现在主要的几个交易平台。今天这期就是简单聊一下，我们作为投资人，如果想投资未上市公司，有哪些渠道。这几个平台的链接我会放在描述区，有兴趣的网友可以自己去研究。
要提醒一句：未上市公司的股权，流动性很差，信息也不透明，风险比上市公司高得多，而且这些平台一般只对合格投资人（accredited investor）开放。所以如果要投，一定只拿一小部分闲钱。咱们下期再见！