大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！今天咱们来粗略地聊聊黄金。内容大概分这么几个部分：第一部分，投资黄金的几种方式；第二部分，投资黄金的好处和坏处；第三部分，我对近期要不要投资黄金的看法。
好了，废话不说，先说投资黄金的几种常见方式。
一、四种投资黄金的方式
第一种，当然是直接买金条或者金币。这是普通投资人最容易接触到的方式，也有很多人愿意买金币，因为可以实实在在地握在手里。
但这种方式的缺点是：第一，有保管成本，家里要有个保险箱，或者去银行租保险柜；怕家里被盗，你还得买保险。第二，不方便买卖。如果你有一根金条，想卖掉三分之一或者四分之一，总不如卖股票那么方便。
所以第二种方式，就是买黄金ETF。美国这边最常见的是GLD。这只ETF是2004年成立的，不算太新也不算太老，跟踪金价比较紧密。它的价格大约是每盎司金价的十分之一（因为每年要扣管理费，现在比十分之一略低一点）。比如金价是每盎司1,600美元，GLD就差不多是每股160美元左右。不卖关子，如果让我在第一种和第二种里选，我肯定选GLD，不会直接去买金条。
第三种方式，是买黄金开采公司的股票。常见的都有哪些呢？我会把这些公司的名字、代码和简单介绍写在视频简介里。
投资黄金开采公司的股票，有一个问题：股价和金价是正相关没错，但不可能时时刻刻紧密挂钩。总体来说，这些公司的股票波动比金价本身更大，风险也更高一些，所以我个人不推荐。
那么总结下来，这三种常见的投资黄金的方式里，我个人比较推荐的，就是黄金ETF。
说到这儿，肯定有人会问：为什么投资石油的时候，不推荐买原油ETF，到了黄金就推荐ETF了？难道黄金作为大宗商品的一种，就没有正向升水（contango）的问题吗？
是这样的：咱们之前介绍过的那些原油ETF，持有的不是原油现货，而是期货。因为是期货，就需要不断展期（roll over），所以有正向升水的问题，收益会被无休止地侵蚀。而像GLD这样的黄金ETF，持有的是现货：它真真正正在伦敦的金库里存着一根根400盎司的金条，不是期货，不需要展期，只要永久地存着这些金条就好了。
这跟石油和黄金作为大宗商品本身的属性有关：石油有商业和工业价值，是要被用掉的，而且就算不用，也没法长期保存；而黄金除了做首饰，工业上的用途很少（主要是电子和牙科），它之所以被交易、被买卖，很大程度上是因为人们赋予了它价值。
好，说完了三种常见的方式，再说一种不太常见的：买黄金期货的期权，或者黄金ETF的期权。期权是什么，咱们在会员区也专门聊过。第四种投资黄金的方式，就是买看涨或者看跌期权，标的物分两大类：黄金期货，或者黄金ETF。
这种方式就不算长期投资了，更多是短期交易，因为期权是有到期日的。比如你觉得金价三个月之内会涨过2,000美元，那就买到期日在三个月以后、行权价在2,000或者2,000以下的看涨期权。这是第四种方式。
二、投资黄金的理由，和不投资黄金的理由
说完投资方式，咱们来说第二部分。
先说投资黄金的理由。
第一，当然是对冲通胀。在我各期视频的留言里，我看到和黄金有关的留言，最多的就是大家觉得，美联储这么印钱，肯定会引起通胀、美元贬值，那么金价就会涨。这个说得没错，黄金确实有对冲通胀的功能。
第二，对冲股市的不确定性。现在股市到底是个什么状态，咱们这个频道已经探讨过很多次了，投资人不管是赚了还是赔了，有一个算一个，都认为未来充满了不确定性。而从历史上看，金价和股价确实有一定的负相关性，就算不是负相关，至少也不是正相关，各走各的。所以很多人投资黄金的理由，就是给自己的投资组合分散风险。
第三，预防经济衰退、出现乱世。你别觉得我危言耸听，真的有很多人买黄金，而且要买金条，就是因为觉得万一真的出现乱世或者战争，尤其是现在各种失业、游行，还有中美之间互相叫板，加剧了一些人的恐惧，他们觉得还是手里有金条才安全。
那再说说不买黄金的理由。
首先，当然是没有收益。这里的收益，指的是持有期间的收入（income）：持有黄金，没有房租，没有利息，也没有股息，只有涨价以后卖掉才能赚钱。大家都知道，巴菲特不喜欢黄金和其他贵金属，就是这个原因。
第二，那有人说，亚马逊也不发股息，难道就不是好投资了吗？只要涨了、卖了能赚钱就行。可从历史数据来看，黄金并不是一个好的长期投资。因为它不像股票，你可以看好一家公司的盈利能力，或者买股指基金、看好整个美国经济的增长。黄金的价格忽上忽下，由各种政治因素和供求关系决定，所以黄金作为长期投资的回报，很看运气，看你选的是哪个时间段。
比如过去15年，黄金的回报率是很高的，甚至超过了股票，大约是股票的1.6倍；但如果看过去30年，股票的回报率是黄金的3倍；再往前看，股票和黄金的差距就更大了。所以长期来看，黄金作为一种投资，回报远远不如股票。
那有人会说，我不想看那么远，就看短期，能赚钱就行，15年都太长了，我就看一两年。比如有很多人预测，金价到今年年底或者明年，就能涨到每盎司2,000美元。
关于这一点，我作为一个不太喜欢把黄金当长期投资的人，也不否认，确实有这个可能。
三、我对近期要不要投资黄金的看法
所以第三部分，我对近期要不要投资黄金的看法，可以概括为这么两点：
第一，如果是作为一个长期分散风险的工具，我不会买超过整个投资组合的5%。还记得咱们之前介绍过的雷·达里奥（Ray Dalio）的“全天候”资产配置吗？那个投资组合里，有7.5%放黄金，另外还有7.5%放黄金以外的其他大宗商品。但我个人不会超过5%。
第二，如果想短期炒一下，可以试试咱们刚才说的第四种方式，也就是期权。如果预测错了，最多损失你付的期权费（premium）；如果预测对了，可以在一个相对短的时间里，用很少的资金小赚一笔。不过期权的风险很高，大部分到期的期权都是一文不值的，大家一定要量力而行，只用你亏得起的钱。
（后记：这期写于2020年春天，当时金价在1,600美元左右。后来金价在2020年8月就突破了2,000美元，之后几年在1,700到2,000之间徘徊，2024年开始大涨，2025年10月突破了每盎司4,000美元。所以从这期视频算起，黄金五年多涨了一倍多，表现并不比美股差。这恰恰印证了上面说的：黄金的回报，很看你选的是哪个时间段。）
好，今天就聊到这儿。以上只是我个人的看法，不构成投资建议。你们会买黄金吗？欢迎在留言区聊聊。咱们下期见！