大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！今天咱们接着聊经济危机的话题，因为这是现在大家最关心的，也是我个人最关心的。我给大家看两张图，其实之前那期视频已经放过了，不知道大家有没有好好琢磨。
历史上的熊市，平均持续多久？
第一张图：平均来看，一次熊市要持续多久。这里其实说“经济危机”不严谨，因为宏观经济还包括各种资产市场、经济数据、失业率等等，这里说的只是股市。
大家看，一共两个表格，上面一个，下面一个。上面这个，左边是标普500，右边是道琼斯。道琼斯可以作为参考，但它对整个大盘的代表性没有标普500那么好。虽然媒体一提股市就是道琼斯，新闻标题一说就是道琼斯跌了一千点、两千点，可能因为几百点没有几千点听着带劲，新闻效果没那么好。
看左边的标普500：从最高点到进入熊市，也就是下跌20%，不管是平均数还是中位数，都要100多天，四个月左右。而我们这一次，2月19日是收盘最高点，到上周四发生第二次熔断那天，正式进入了熊市，虽然周五又涨回来了一些，但到周四只用了三个星期左右。
从进入熊市到市场最低点（market low），平均是83天，中位数是71天，两个半月到不到三个月。所以加上刚才说的从最高点到进入熊市的那四个月，不管是平均数还是中位数，都要半年或者大半年才能到最低点。之后，在谷底还会徘徊一段时间，再慢慢走出来。
所以表格最后一行，“处于熊市中”（in bear market）的总时长，平均是146天，中位数是132天。
再看下面那个表格：标普500在熊市里平均要下跌30%以上，平均数是36%，中位数是33%，这两个数还比较接近。
对照这一次
那咱们再看看这一次。刚才说了，这次三个星期就走完了以前平均四个月才走完的路。
那如果从现在这个时间点往后看，这次股灾在时间上和跌幅上都不是一个异常值，都比较符合历史上这些大熊市的平均数或者中位数的话，当然这只是“如果”。因为这次情况比较特殊，历史不一定会重演，凡事都有第一次。一周之内发生两次熔断就是历史上第一次，未来几十年也未必会再发生，也许有生之年就这一次。
但如果符合的话，从现在的低点，也就是上周四标普500收盘的2,480.64点算，按从最高点总共下跌35%左右来算，还要再跌10%左右。如果从最高点到最低点总共跌40%呢？这就比较夸张了，是一个比较激进（aggressive）的假设，那距离周四的低点还要再跌18%，将近20%。
从时间上看，现在是3月中旬，北半球都进入春天了。因为已经进入了熊市，虽然周五又大涨了，但我没有拿周五来算，因为现在是锯齿状下跌，我好几天前就说过，市场在不断探求新低。
刚才说了，从进入熊市到见底，平均是83天，中位数是71天。按这个来估算，也就是5月上旬到6月上旬会见底。但我要再强调一遍：用平均数来预测是没什么依据的，我也不是在这儿跟大家说这是我的预测，但我觉得它可以作为一个参考点（reference point）。
我更看重的，是病毒本身
用数字来说没有道理，那用什么来说才有道理呢？
我个人认为，要从病毒本身来看，因为这次股灾基本上就是病毒引起的，病毒就是那只黑天鹅。
钟南山不是说，中国的疫情有望在6月份结束吗？国外现在才刚刚开始，有专家预测到4月中旬会达到高峰，也就是中国二月份的情况。所以到4月，国外不可能完全结束，但有希望进入一个比较受控的阶段。而且如果天气变暖真的有帮助的话，大家知道，五六月份夏天就来了，也会有帮助。
但那时候，二季度的各种经济数据会不断出来，股市在谷底还会徘徊一段时间，这是我个人的判断。所以也许真要过了夏天，到秋天才能开始回升。而且这还是基于各国政府能有效控制病毒，病毒也会就此逐步淡出大家的视野。不是有一种说法吗：夏天会好，但到秋天又会卷土重来。那就真的不好说了。
所以基于以上这些想法，我的观点上期也跟大家说了：谷底还没来，想等的，还可以再等几个月。
（后记：这期写于2020年3月中旬。事后看，标普500在3月23日就见底了，收盘2,237点，从最高点跌了约34%，和上面“总跌幅35%左右”的估算几乎一样；但见底的时间比历史平均快得多，只过了11天，之后一路反弹，8月就创了新高。所以跌幅估得准，时间估错了，“再等几个月”的人错过了底部。这也说明，用历史平均去猜底，参考价值有限。）
好了，这期就到这儿。希望大家都身体健康，平安是福。股票亏了，还能涨回来；病了，就算康复了，对肺部也可能有损伤。所以大家这些天就别出去嘚瑟了，在家宅着听我的视频吧。别忘了点赞、评论、订阅，咱们下期再见！