大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！今天我想跟大家聊一个很久没聊的话题：财务自由或者FIRE，到底需要多少钱。
因为2022年市场不好，我觉得在那个时候聊财务自由比较容易挨骂，所以去年一整年我都在避开这个话题，有好几位网友想找我做这方面的访谈，我也都谢绝了。今天这期视频我放在会员区，因为我对这期内容实在非常满意，里面有很多我自己原创的思考，希望和大家一起讨论。
4%法则的问题
说到有多少资产才能退休、FIRE或者财务自由，最有名的理论就是4%法则了。咱们频道的观众应该很熟悉，就是用你每年的花销乘以25：比如你一年花10万美元，那总资产达到250万的时候，你就可以财务自由了。
这个理论是有很多数学论证的。William Bengen在1994年提出这个结论的时候，回测了之前半个多世纪的各种市场情况、投资回报率等等，然后算出来：如果你按这个方式用钱，比如你有250万美元，放在一个股债搭配的投资组合里，第一年取出10万来花，以后每年按通胀调整，那么在历史上的任何一个30年里，钱都没有花光过。后来著名的“三一研究”（Trinity Study）也用类似的方法算过，成功率也很高。总之就是，大概率不会出现“人还在，钱没了”这种不理想的结果。
但近些年，美国不管是学术界还是业界，都有很多人质疑这个法则，因为时代变了：人活得更长了，市场环境，包括利率、通胀率等等，也都有变化，所以这个法则不一定还适用了。
说到底，本质原因在于，这个法则是默认你会动用本金的。在以前的环境里，你的资产一边增值、一边被花掉，只不过在某个时间点之前，花掉的速度不会超过增值的速度。这就像我们小学做的那种应用题：一个蓄水池，有一个进水管、一个出水管，题目告诉你池子里原来有多少水，进水和出水的速度各是多少，问你什么时候水能放完。放到退休理财里看，出水速度可以大于进水速度，池子里的水可以一直在慢慢减少，只要在人去世之后才放空就行。
所以现在质疑4%法则的声音，都是围绕这一点。比如FIRE这个相对新兴的运动，就不太适用4%法则，因为年纪轻轻就退休，意味着从池子里放水的年头太长了，人还在，池子就空了。再比如利率、市场、通胀率这些宏观环境的变化。
新算法：不动本金
想要解决这个问题，就是要让你的资产达到这样一个程度：本金不再被花销和通胀侵蚀，一直到人去世，本金都是不动的。
这个模型的好处是，适用于各种环境和情况，退休特别早也没关系，特别长寿也没关系。缺点是需要的资金量要大一些，另外需要每隔一两年调整一下。下面我具体解释。
比如一家人一年需要10万美元的花销。他们所在的市场环境，通胀率大概是3%，他们能接触到的低风险、甚至无风险的稳定投资，回报率大概是5%。那么，他们要FIRE、退休或者财务自由，需要多少资产呢？
用5%减去3%，等于2%；10万美元除以2%，等于500万美元。
如果他们能稳定做到7%的回报率，相当于提高了2个百分点，那么7%减去3%的通胀，等于4%；10万美元除以4%，等于250万美元，就可以退休了。
这是倒着算的，咱们再正过来捋一遍思路。当你有500万美元，每年需要10万来花，投资能稳定做到5%的回报，大环境的通胀是3%：500万乘以5%，等于25万美元的投资收益；但其中有15万，也就是500万乘以3%，被通胀吃掉了。也就是说，在保持购买力不变的情况下，你今年可以花的钱，是25万减15万，等于10万。你正好需要10万来生活，把这10万花掉以后，你的总财富在扣除通胀以后，购买力既没有增加，也没有减少。
第一个缺点：需要的钱更多
如果用4%法则来算，10万的花销乘以25，等于250万美元，4%法则告诉你，250万就可以FIRE了；但这个模型告诉你，你需要500万。区别就在于，这个模型假设不消耗本金，而4%法则是会消耗本金的；另外，这个模型扣除了通胀。所以这是第一个缺点：需要的资金量更大。
有人说，这不是废话吗？谁都知道本金越多退休越稳，我要是有1亿美元，连算都不用算了，这个模型有什么意义？
当然有。虽然需要的资金量更大一些，但并不是遥不可及的。这个例子里，算出来的结果正好是4%法则的2倍，但如果环境不同、通胀率不同，或者你能做到的投资收益率不同，这两个数的差距可能更大，也可能更小。但总之，它是一个实事求是、有实操意义的数字。1亿美元就真没什么参考意义了。
第二个缺点：需要经常调整
第二个缺点是，这个模型需要经常调整。
比如你今年的花销是10万，明年可能就是8万，或者12万。通胀也会变，2021到2022年，我们都经历了大幅度的通胀和利率变化。所以，如果只按某一年的数据来算，可能今年和明年算出来的数差距就很大。
所以你要么经常调整，要么就预估一个长期的平均值，比如我在例子里用的3%通胀率。然后，你还可以根据自己的需要，在总金额上再加一个缓冲（buffer）。
两点补充
第一，这个模型还没有考虑税。如果你的投资收益在需要交税的账户里，5%的回报，还要先交一部分税，实际能花的钱会更少，需要的本金也就更多。
第二，5%的“低风险甚至无风险”回报，在2023年短期国债收益率5%左右的时候是成立的。但2024年下半年开始降息以后，短期国债的收益率已经降到了4%以下。这时候再算，5%就得换成更低的数，需要的本金也就更多了。这其实也正好说明了刚才说的：这个模型需要经常调整。
这就是这个基本模型。关于这个模型，还有很多相关的话题，今天一期聊不完，咱们下期接着说！