大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！最近有个网友写信问我：他看好一只股票，已经重仓买入，目前全部的退休账户和大部分普通券商账户里的钱，都在这只股票上，打算长期持有个三五年。但又怕到时候交税太多，有没有什么办法可以少交点税？
虽然我不支持重仓一只股票，但既然你已经买了，这个问题也很有意思，我就把我的思考分享给大家。
首先，恭喜你对这只股票这么有信心。我觉得你可以用一个“滚动循环”的方法，它有三个优点：第一，高收益；第二，低风险；第三，能省税。下面咱们用数字举例子，一个一个解释这个方法到底是怎么循环滚动的。
优点一：高收益
比方说，股票现价1,000块一股，你持有400股，一共有40万在这只股票里。
我建议你先找机会减持一部分，比如减持一半，也就是20万。如果你普通券商账户里正好有已经持有超过一年的份额（lot），就优先减持普通账户里的；如果普通账户里的都还是短期的，就优先减持退休账户里的。原因是，咱们投资要时时刻刻记住：尽量避免短期资本利得。这个在说第三个优点、省税的时候，我会再详细说。
因为股票不可能一直往上涨，总会有短期势头（momentum）比较强、或者比较疲软的时候。所以你看到短期的高点，就可以减持一部分，比如手里留200股。这就是你滚动循环的起点。
你说：钱姐，我明明重仓买入400股，你一上来就让我卖掉一半，有违我的初心啊。别急，我让你减持，是为了让你手里有现金，咱们叫dry powder，“干火药”。有了干火药，就能等更好的机会再补回来。
正因为股票不可能一直涨，你就等着回调就好。宏观上，整体大盘可能今天有恒大的新闻，明天有美联储缩减购债（taper）；微观上，也许这个季度的财报不太理想，或者出了什么新闻。你的股票总会有回调的机会。这时候，你就酌情补100股或者200股：如果价位特别好，就补200股，等于回到了你原本想持有的仓位；如果价位一般，或者你也吃不准，就补100股。
只要补仓的价位比之前减持的价位低就行。
这样做有两个前提：
第一，你确实打算长期持有。因为如果时间很短，就很难把握机会，容易没耐心、犯错误。
第二，你在减持以后，即使手里有了闲钱，也要有定力等这只股票的机会，而不是因为手里有现金了，就忍不住去买别的。最忌讳的就是有了现金就偏离原计划，看别人一吹风就买了别的股票。这样你的节奏就全乱了，多半要吃亏。
做完这一步，你就完成了第一个滚动循环。之后的三五年里，再有机会，你就再滚一次，rolling recycling，滚动循环。
还是要注意：你每滚动一次，持有的份额就不一样了，会出现新的短期份额。这时候要记得，如果高价位来了，你普通券商账户里的份额还没变成长期，就先卖退休账户里的。
所以第一个优点，高收益，主要来自低成本。你总是可以通过滚动循环来换份额、换成本，成本低于卖点，你的收益不就会高于一直拿着不动的策略吗？
优点二：低风险
但光是高收益还不够。如果只是为了这点多出来的收益，你还不如别折腾，万一买卖点找得不准，劳神费心不说，结果还不如不动它。
所以这个方法最大的好处，其实是第二个优点：低风险。相比一直重仓持有一只股票、资金全部占着，这个滚动循环的方法会让你手里一直有现金，一直有干火药，这就能分散掉很多单只股票的风险。
再强调一下，这个方法好用的前提，是你本来就打算长期持有，三五年，甚至更久。这样你才有足够的时间等待好机会，不管是大盘带来的回调，还是这只股票自己的新闻。如果时间短，你可能在这个点位卖掉以后，发现它一直涨一直涨，不回头了。那你就卖早了，等你回过神来再补，就漏掉了一部分收益。时间线足够长，你才更容易找到机会。也是出于这个原因，我才建议你手里一直留一半，作为对这种可能性的对冲。
大家听明白了吗？这个方法所谓的高收益、低风险，不是说收益比一直持有高出好多、风险低很多；而是收益也许高一些，要看你卖出和补仓的价位好不好，也许就是持平；但风险低了很多，因为大部分时间你有一半的钱是现金，处于待命状态。
换句话说，你原计划是一直持有400股，现在是一直持有200股，另外200股在循环，时有时无。这样，在尽量不降低收益的前提下，你降低了风险。
优点三：能省税
第三个优点，能省税。说到这里，如果你觉得这期有用，希望能给我点个赞。
刚才说了，你在滚动循环的时候，优先卖出已经变成长期的份额；如果价位特别好，你想多卖点，普通账户里的长期份额不够用了，再去卖退休账户里的。这样从税务的角度看：
第一，你实现收益（realized gain）的时候，要么是长期的，要么是在免税的退休账户里，只需要交长期资本利得税。
第二，你的收益是逐年实现的，避免了在一年之内实现大量收益、把税率一下子推高。如果这句话你没听明白，可以去看我之前讲长期资本利得税怎么算的那期，了解了税率是怎么分档的，你就知道我什么意思了。
举个例子：假如现在股价1,000块，你预计5年内能涨到1万块，如果判断正确，你能赚360万美元，因为你持有400股嘛。假设有一半是在退休账户里买的，那你还有180万美元的收益要交税。
首先，你要尽量让这180万都按长期税率交税；然后，把这180万分几年实现。如果一直持有到5年后一次性卖掉，虽然也都是长期税率，但180万的收益在一年内实现，如果是夫妻合报，2026年超过61万左右的部分，就要按20%的税率交税了，收入高的话，还要再加3.8%的投资收入附加税（NIIT）。（当时还在讨论拜登的税改，提议对高收入者提高资本利得税，最后没有通过。）
分几年实现的话，也许每年的税率都不超过15%。具体是多少，要看你滚动循环的时机，这里有运气的成分，但肯定比一年内全部实现要好，只是好多少的问题。
总结
好，这就是滚动循环的三个优点：高收益，主要体现在低买高卖；低风险，主要体现在大部分时间手里有现金；能省税，主要体现在所有收益都是长期的，而且逐年实现。
再强调一下，我不推荐重仓一只股票。但既然你已经决定这么做了，不妨考虑一下这个滚动循环的方法。咱们下期再见！