大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱。今天咱们接着聊equity-based compensation，股权激励。上次咱们说了restricted stock，也就是限制性股票，还有和它很像的RSU，RSU是员工能拿到的更常见的一种形式。
这次说第二种：employee stock option，员工股票期权。
先说说期权
先跳出“员工拿自己公司股票期权”这个大环境，说说期权本身。
期权是金融衍生品的一种，基本概念非常简单。当然，排列组合起来也可以很复杂，比如straddle（跨式组合）、butterfly（蝶式组合）等等。
但基本概念特别简单。期权，顾名思义，就是一种权利。它不是证券本身，而是在将来某个时间点或某段时间内，以一个固定价格买入或者卖出某个证券的权利。
将来可以以固定价格买入某个证券的权利，叫看涨期权，英文叫call option；以固定价格卖出某个证券的权利，叫看跌期权，英文叫put option。
从名字就能看出期权的工作原理。将来的事谁也说不好，如果你现在就想把价格定下来，将来可以用这个事先定好的价格去买某个证券，那一定是你觉得以后价格会更高、会涨。你才会现在就把价格定下来，等到该买的时候，你的价格低于市场价。所以这种权利叫看涨期权。
顺便说一句，期权里规定的那只证券，叫做这个期权的标的物，underlying security；那个固定的价格，叫做行权价，英文叫strike price或者exercise price。为什么叫行权价呢？就是我可以行使权利的价格。期权一般还有一个期限，比如6个月。
反过来，如果我现在想买一个权利，让我将来可以以固定价格把一只股票卖出去，那我一定是觉得这只股票会跌，将来的市场价会低于行权价。所以这样的期权叫看跌期权，put option。
当然，这是看涨、看跌这两个名字反映出来的本质。在实际应用中，如果你不是靠期权本身赚钱，而是用它来对冲，情况就不一样了。比如一家对冲基金持有大量亚马逊股票，它对亚马逊肯定是看涨的，但又怕万一跌了损失惨重，就会用期权对冲一下。这时候它就不会买看涨期权，而是买入看跌期权，或者卖出看涨期权，或者在不同价位上把这几种组合起来。这个咱们就不细说了。
员工股票期权有什么不同？
好，这是期权本身。回到员工股票期权，employee stock option，简称ESO。
在这个语境里，基本原理就是期权的原理。但因为是公司给员工的，为了鼓励大家干得好、干得久，所以肯定是看涨期权。没有哪家公司会给员工看跌期权的。
员工手里的ESO，和市场上交易的期权有什么区别呢？
第一，不能自由买卖。注意，我说的不是期权里的标的物不能买卖，要是那样，期权就成了一张废纸了。我说的是期权本身。市场上的期权作为金融衍生品，本身是可以交易的；但公司给你的ESO，一般不能转让，不能卖给你的同事。
第二，有一个vesting period，归属期，一般是3到4年，常见的是4年，第一年满了先归属四分之一。
第三，到期日要长很多，很多公司是10年。
这里有几个概念。
第一个是grant date，授予日，就是你拿到这些ESO的那一天。这一天一般是vesting schedule的起点，比如从授予日开始算，一年以后归属一部分。
行权价一般就等于授予日当天公司股票的市场价，所以很多文章会直接说grant price等于strike price。行权价低于授予日市场价的情况也有，但很少，而且税务上会有麻烦，咱们就不展开了。
第二个是expiration date，到期日。在到期日之前，你要找个合适的时机行权。
那时间线是什么样的呢？举个简单的例子：假设到期日是授予日之后4年。
第1天，你拿到这些ESO，这时候什么都做不了。一年以后，这些ESO归属（vest）了。顺便说一句，vest这些基本词，还有我中英文夹杂的问题，上一期都解释过，希望大家两期连着看。
因为到期日是授予日之后4年，所以从归属那天开始，你有三年时间找时机行权，不然就过期了。
还有一点要注意：如果你中途离职了，已经归属的期权，一般只有离职后很短的一段时间可以行权，常见的是90天，过了就作废了；没归属的，离职时直接作废。所以期权的实际到期日，是“到期日”和“离职后的行权期限”两者里先到的那个。
员工股票期权怎么交税？
那ESO在税务上是怎么处理的呢？这就要分情况讨论了。
ESO分两种：一种叫qualified，一种叫non-qualified。Qualified ESO又叫incentive stock option，所以你也会经常看到ISO这个缩写；non-qualified的也常简称NSO或者NQSO。
### ISO
如果你拿到的是ISO，税务上就很优惠：拿到的时候不交税，归属的时候不交税，行权的时候，一般也不交所得税。
什么时候交税呢？你行权以后，不是以一个较低的价格买进了公司的股票吗？等你把这些股票卖掉的时候，交长期资本利得税（LTCG）。
怎么算呢？用卖出那天的价格减去行权价，乘以股数，再乘以长期资本利得税率。我们都知道，长期资本利得税率比普通收入的税率要低，大多数人是15%。
有人说，我理解为什么是资本利得而不是普通收入，但为什么一定是长期的呢？这就涉及ISO的条件了。要享受ISO的待遇，除了公司那边要满足一大堆条件，你个人在卖股票的时候，还要满足两个非常重要的条件：
第一，从授予日，也就是拿到期权那天，到最后卖掉股票，至少过去两年。
第二，从行权那天到卖掉股票，至少过去一年。
如果不满足这两个条件，比如你行权以后第二天就把股票卖了，就叫“不合格处置”（disqualifying disposition），享受不到上面这些优惠了，行权时的价差要按普通收入交税，跟NSO差不多。反过来，如果满足这两个条件，也就是行权以后又至少持有了一年，那当然就是长期资本利得税率了。
不过ISO有一个大坑要提醒大家：行权的时候，虽然不交普通所得税，但行权价和当天市场价之间的差价，要算进替代性最低税（AMT）里。如果你行权的时候价差很大，可能会被AMT结结实实地咬一口。我之前专门做过一期聊ISO的税，大家可以去看看。
### NSO
那如果是non-qualified呢？
授予当天没有税，归属当天没有税，到了行权那天，就要交税了。
用行权当天的市场价减去行权价，比如行权价是10，行权当天市场价是15，这5块钱就是你赚到的差价。税率是多少呢？普通收入的税率，22%也好，35%也罢，每个人不一样，但肯定比长期资本利得税率高。而且这部分会算进你的工资收入（W-2），还要交社安税和医保税。
所以在行权这一天，你就要交税了，而且是一个稍高一点的税率。
过段时间，股票涨到20了，你想卖，那就再用20减去15，15是你行权那天的市场价，乘以股数，再乘以资本利得税率，再交一笔资本利得税。
举个例子
还用刚才这些数。假如你拿到1,000股的期权，行权价是10，公司股票一路上涨。涨到15的时候，你决定行权，行权以后，手里的期权就没了，换成了股票。等股票又涨到20的时候，你决定卖掉。至此，你和公司股票之间的事儿就彻底结束了。
如果你拿到的是ISO，并且满足了刚才说的两个持有期，那从拿到行权价10块的期权，到行权，到最后以20块卖出，一共只交一次税：（20－10）×1,000×长期资本利得税率。当然，行权那年可能还要算一下AMT。
如果你拿到的是NSO，那在行权那年先交一次：（15－10）×1,000×普通收入税率。过了一阵子，股票涨到20，你决定卖了，再交一次：（20－15）×1,000×资本利得税率。至于是不是长期的，就看你从行权到卖出有没有超过一年。
好了，关于员工股票期权就说到这儿，咱们下期再见！