大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！大家可能都听过这么一句话：富人花的都是别人的钱。确实，在美国这种资本和金融市场特别发达的地方，富人不管是消费还是投资，经常都是借钱的。
这其实不只是一句俏皮话，在税务筹划和遗产筹划里，有一整套成熟的打法。南加州大学的税法教授Edward McCaffery，在上世纪90年代就总结了一套富人常用的策略，叫“buy, borrow, die”：买入、借钱、去世。今天咱们就聊聊这个策略。
第一步：买入
Buy，买入的一般是appreciating assets，会升值的资产。你可能会说，这不是废话吗，谁会去买贬值的资产？
其实这里说的appreciating assets，是相对于有现金流的资产来说的。股票里有growth stock，不分红，但有升值潜力，科技股比较多见；也有value stock，就是巴菲特老爷爷喜欢的那种会下蛋的母鸡。房子也一样：湾区这些特别贵的地方，房子升值潜力大，但租售比不好；也有的地方租售比好，现金流不错，但升值空间不大。所以这里说的appreciating assets，主要是靠升值，不一定有现金流的资产。
最常见的就是股票、房地产，不太常见的还有艺术品、收藏品，甚至红酒等等。
买这些资产的目的，第一当然是升值、对冲通胀。第二，像房地产还可以计提折旧，所以就算有现金流，比如租金收入，你也不一定需要为这些收入交税。
第二步：借钱
Borrow，借钱，也是字面意思：拿这些资产做抵押去贷款。好处是：
第一，不用变卖正在升值的资产。
第二，不卖就没有实现收益，也就不用交capital gains tax，资本利得税。借来的钱不算收入，也不用交税。
第三，如果借来的钱是用来投资的，利息在一定条件下还可以抵扣投资收入。
而且如果你是富人，多半还能拿到非常优惠的利率。我印象特别深的是，我刚工作的那家对冲基金，有个投资人要买私人飞机，从摩根大通借了7,000万美元。我当时第一反应是：他那么有钱，为什么还要借钱买飞机？没那么多现金，不买不就完了吗？这就是典型的穷人思维，当然我后来很快就明白了。第二个让我震惊的是，他的利率只有1.5%。那几年房贷利率大概在4%左右，我在自己生活里，不管是房贷还是信用卡，就从来没见过这么低的利率。当然后来我也明白了他的利率为什么这么低。
所以对富人来说，几乎没有更划算的买卖了。当然，用合适的资产做抵押很重要。不是每个人都适合借钱投资或者消费，也不是每种资产都适合拿来做抵押。
比如你从401K里借钱，就可能拖累你长期的财富积累。如果没能按时还上，这笔贷款会被当成提款，要交所得税，不满59岁半还要再交10%的罚款。
第三步：去世
咱们接着说第三步，die，去世。这里说的主要是estate planning，遗产规划。
你的继承人在继承资产的时候，可以享受一个叫step-up in basis的待遇，也就是成本基数上调。什么意思呢？比如你年轻的时候买了10万块钱的股票，一直没卖，需要用钱就借，就是刚才说的那样。60年后，这些股票涨到了1,000万。这并不夸张，年化回报8%，60年就差不多能翻100倍。你要是买了苹果、亚马逊这些股票，虽然有的还没上市这么久，但我想说的是，时间够长，这么高的增值并不少见。
这时候如果你卖掉，900多万的收益都要交资本利得税。但如果是你的孩子继承了这些股票，他的成本会自动step up到继承时的市值，也就是1,000万。他要是卖了，几乎不用交税，因为成本就这么高；想留着，也可以继续留着。这就叫step-up in basis。而且2026年起，联邦遗产税的免税额是每人1,500万美元、夫妻3,000万美元，绝大多数家庭根本碰不到遗产税，step-up这个好处就更明显了。
这个策略的门槛
所以buy, borrow, die这个策略是真实可行的，也是富人普遍在用的。它唯一的缺点，就是几乎只有富人才用得了，对资产总量和资产多样性都有门槛，而资产多样性本身也是建立在资产量上的。
当你是个普通人的时候，光攒首付就不容易，房子可能是你唯一的主要资产。有数据表明，自住房是美国大多数中产家庭最主要的资产。
当你的财富上了一个台阶，除了401K里放在股市的钱，你可能还会有自己的股票账户，可能还会开个margin account，这是不是也算借点钱炒股？但为了不被margin call，你的资金量和风险分散程度都得到位。
再往上，你还会投资私募基金之类的，接触到越来越多的投资品种和金融产品。所以这个策略，确实只适合有钱人，或者至少是中上产。普通人可能只有一套自住房算是升值资产，能借钱的选择也就只有mortgage、HELOC了。而且如果不能按时还房贷，你可能还会失去你唯一的升值资产。
好，今天就跟大家聊聊buy, borrow, die这个策略。祝大家现在或者将来的某一天，都能像富人一样，靠借钱生活！