大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱！咱们今天聊一聊常见的固定收益产品。
如果你对“固定收益”（fixed income）这个词还比较陌生，我先简单解释一下。固定收益产品，一般是和债有关的投资产品。你买了固定收益产品，就等于把钱借给别人一段时间，你赚利息。因为在这段时间里，利息是按时付的，可能是每月、每季度或者每年，而且金额一般是固定的，所以叫固定收益产品。
常见的固定收益产品有哪些呢？咱们简单说一下。
第一种：国债
首先，最常见的是国债。美国发行的国债主要有这么几种：
一年以内到期的，叫短期国库券（Treasury bill，简称T-bill）；
2年到10年到期的，叫中期国债（Treasury note，简称T-note）；
20年和30年到期的，叫长期国债（Treasury bond，简称T-bond）；
还有一种叫TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities），就是通胀保值国债，本金会按通货膨胀调整。
我们平时说的无风险利率（risk-free rate），一般就是指美国国债的利率，更准确地说，常用的是3个月期T-bill的利率。
第二种：企业债
第二种常见的，是企业债（corporate bond）。发行企业债，是企业融资的一种常见方式。
大家知道，企业融资，一种方式是发行股票，另一种就是发行债券。发行股票，获得的是股东权益（equity）；发行债券，形成的是负债（liabilities）。负债加上股东权益，就等于公司的总资产，这就是资产负债表的构成：资产 = 负债 + 股东权益。
一般来说，企业发行的债券，在资本结构上排在股东权益前面。也就是说，如果公司破产清算，要先还债权人的钱，然后是优先股股东（preferred shareholders），最后才是普通股股东（common shareholders）。这也是一般认为债券比股票风险低的原因之一。
债券的信用评级
你有时候会看到AA、BBB这样的分级，这是什么呢？其实就是信用评级机构，给债券的信用风险打的分。不光是企业债，地方政府债（municipal bond，也就是州、县、市这些地方政府发行的债券，咱们下面会说）也有评级。
评级机构不止一家，所以用的字母略有不同。比如标准普尔，大家还记得吧？它除了做信用评级，还做了一件我们耳熟能详的事，就是编制标普500指数。它家的评级全是大写字母：AAA是最好的，也就是违约风险最小的；其次是AA+、AA、AA-；再往下一档是A+、A、A-；然后是BBB+、BBB、BBB-。这些都叫“投资级”（investment grade）。
再往下，BB+及以下，就是“垃圾债”（junk bond），也叫“高收益债”（high yield bond）。大家一听名字，都喜欢高收益债，不喜欢垃圾债，但其实这两个是一样东西，只是名字不一样而已。
这里我想多说一句。中文网上一般把investment grade翻译成“投资级”，把junk bond翻译成“投机级”。但其实投资级里最低的几档，比如BBB这一档，标准普尔给出的说明是：偿债能力尚可，但更容易受到不利经济环境的影响，经济形势一恶化，违约风险就会明显上升。所以咱们不要被中文翻译误导了，以为“投资级”就一定很安全。
除了标准普尔，还有其他评级机构，比如穆迪（Moody’s），穆迪的评级是大小写字母加数字，比如Aaa、Aa1、Baa3等等。
第三种：地方政府债
除了国债和企业债，刚才还提到了地方政府债（municipal bond，简称muni），就是州、县、市发行的债券，一般是为了当地的基础设施建设融资，比如修桥修路等等。
大家不要觉得是政府发行的，风险就一定低，有的干脆就违约了，比如底特律。
地方政府债一般分两类：一类叫收益债（revenue bond），有专门的还款来源，比如这笔债融到的钱用来修路，路修好以后收的过路费，就用来还款；另一类叫一般责任债（general obligation bond），没有专门指定的还款项目，靠的是地方政府的税收和整体信用来还。
如果你想稳健一些，选地方政府债的时候，我建议选就业和经济比较欣欣向荣的地方政府发行的。
还有一点值得一提。好多人都知道，地方政府债一般有税收优惠，赚的利息不用交税。但这个不一定，要看清楚：一般来说，地方政府债的利息免联邦所得税；如果你买的是自己所在州发行的，通常州税（有时连市税）也免；但如果买的是外州的，州税一般是要交的。另外，也有少数地方政府债是需要交联邦税的（taxable muni）。所以买之前要看清楚。
第四种：定期存款（CD）
说完三种债券，咱们聊聊CD，也就是定期存款（certificate of deposit），这大概是最常见的固定收益产品了。
CD的基本概念我就不说了，我想说的是FDIC保险。大家去找定期存款的时候，要看一下这家银行有没有FDIC（美国联邦存款保险公司）的保险；如果是信用社（credit union），对应的是NCUA的保险。有些网上的机构给的利息虽然高一点点，但并没有这样的保险。
一般来说，保险额度是每个存款人、在每家银行、每一类账户，25万美元。开户的时候，给你的文件上一般都会写有没有FDIC保险，你也可以直接问银行的业务员。
如果你的钱超过25万怎么办？可以分别存在不同的、有FDIC保险的银行里。如果是夫妻，也可以在同一家银行里，按不同的账户类别开几个账户：比如张先生名下25万，张太太名下25万，两人再开一个联名账户50万，这样100万美元就都在FDIC保险范围内了，不用在不同的银行开户。
当然，真出现大的经济萧条、银行挤兑，没有保险的钱拿不回来，这种可能性是很小的，但多一份保障总是好的。
第五种：投资这些产品的基金
除此之外，常见的固定收益产品，还有投资以上这些产品的基金，可能是共同基金（mutual fund），也可能是ETF，咱们就不过多介绍了。
固定收益，也有它的风险
固定收益产品，虽然普遍认为它的收益率比股市低一些，因为它更保守，但它也有自己独特的风险。
除了和股市一样受大的经济环境影响，它还有发行人（企业也好，地方政府也好）被降级的风险、违约的风险；有利率风险，就是美联储加息、降息，会影响债券的价格；还有通货膨胀的风险，比如你持有一只5年、10年甚至30年期的债券，你怎么知道10年以后，你赚到的利息、拿回来的本金，还值多少钱？
所以，投资债市是稳健一些，但没有人们以为的那么稳健。大家如果有兴趣，咱们还可以多聊一些债市和固定收益产品的内容。谢谢大家，咱们下期见！