大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱。这几天有网友问了我一个问题：我们投资一个基金，如果基金中途跑路了或者破产了，我们的投资会不会像房贷一样被打包卖掉？
起因是我们最近在做投资SpaceX的基金，私下跟朋友们聊了很多关于基金的背景知识，于是有了这么一问。这个问题挺可爱的。要回答它，咱们先聊聊“把房贷打包卖掉”是怎么回事。
先讲个故事
假如我现在买房，要找我老爸借钱。条件是：我爸借我50万，我每个月像还房贷一样还他2,000块钱，二三十年还清。
这时候，我爸的一个债主听说了，很生气，跑来说：“老哥啊，我借你的50万你什么时候还？你不是说你没钱吗？我怎么听说你最近有钱给你女儿买新房了？”
我爸一听，实在躲不过去了，说：“算了，那钱也不是给我女儿的，是借给她的。这样吧，她欠我50万，每个月还2,000，我正好欠你50万。我让她以后每个月把这2,000直接还给你，行不行？咱俩就算两清了。你要一次性拿50万，我没有，你看这个办法行不行？”
我爸的债主一听，不太乐意，心想：一个月才还2,000，还要还30年，那我这钱的利率也太低了；而且你闺女万一哪天失业了，还不上了，我找谁哭去？可是又一想，总比一分钱拿不到强，碰上这种赖账的，能收一点是一点，就只好勉强同意了。
这里面发生了什么？
我们看看这个过程里发生了什么：
第一，我找我爸借钱。我是借款人，也就是债务人；我爸是债权人，同时也是投资人，他的投资收益就是我付给他的利息。
第二，我爸让我直接把钱还给他的债主，自己从这件事里撇清了，债权发生了转移。
第三，我爸的债主在心里简单算了一下，按这个还款频率和时间，他的利息大概是多少，也对风险做了个简单的评估，比如他马上意识到，如果我失业了，就可能断供，这是一个风险。
把故事放大，就是MBS
现在，把这个例子里的“我”，换成千千万万买房贷款的人；把“我爸”，换成大大小小的银行和贷款机构，也就是mortgage lender；再把“我爸的债主”，换成市场上千千万万的投资人。
银行贷出去的款，有的利率高一些，有的低一些；有的期限长，30年，有的短，10年。华尔街把这些贷款拿来，进行各种排列组合，揉在一起，再切成大大小小不同的份额，变成可以在市场上公开交易的证券，卖给投资人。
这个把贷款变成证券的过程，叫资产证券化，英文叫securitization。卖出去的这种证券，就叫MBS，mortgage-backed security，房贷抵押证券。
如果我是一个投资人，想投一些固定收益产品，也就是把钱借出去，每个月收一些利息。正好有个朋友要买房，信誉好、收入稳，我绝对信任他，于是跟他说：“你买房的钱我借你吧，我手上有闲钱，正好赚点利息，你按月还我。”他一听，一拍即合。
可是，如果你没有这样的朋友呢？或者他要买的房子价格跟你的资金量对不上？或者他想借30年，你只想借10年？或者利率谈不拢？等等等等。这时候你就可以去市场上买MBS，因为华尔街已经把银行里千千万万、形形色色的陌生人的贷款做成了证券，有不同的信用评级、不同的利率、不同的期限、不同的金额，总有一款适合你。
这就是MBS，也就是网友问的所谓“把房贷打包卖掉”，就是这么回事。它本来是一件好事：增加了金融市场的流动性，也给投资人提供了更多的理财途径。
坏就坏在以次充好
但是，因为监管不力，加上一些黑心的华尔街机构，在打包的过程中经常以次充好。比如我买了一些利率比较低的MBS，就是图个稳当。这些MBS里打包的，本来应该是信用特别好的人的房贷，他们给银行的利息低一些，所以我作为投资人赚得也少一些，但至少他们不会轻易断供。可黑心的金融机构竟然以次充好，在这些MBS里塞进了次级贷款，也就是subprime，投资人还一无所知。最终千里之堤溃于蚁穴，次贷危机就这么爆发了。
回到网友的问题
所以回到最开始的问题：“如果基金破产或者跑路，我们的钱会不会像房贷一样被打包卖掉？”大家听出这个问题本身有什么问题了吗？
如果你投资了一个基金，你是投资人的角色。所以在了解了次贷危机、MBS这些金融小知识以后，你应该把自己代入成“买MBS的人”，而不是担心“你的钱被打包卖掉”。你这是把买方和卖方搞反了。换句话说，如果被打包卖掉的是你的债，那该担心的是别人：别人会担心你的还款能力行不行，担心你是不是个次级贷款。
好，今天这期就借这个问题，聊了聊MBS和“打包房贷”这件事。最近脸上爆痘，只好视频改成音频了，希望大家喜欢。祝大家周末愉快，咱们下期再见！