大家好，欢迎回到跟我一起来谈钱。今天咱们聊聊两种美国国债：TIPS和I bond，它们的区别和联系。
先说联系，也就是为什么要把这两种放在一起比较：TIPS和I bond都会随着通胀浮动，都是inflation protected，在高通胀的环境下（这期写于2022年），都有抵御通胀的作用。
然后说说区别。
区别一：抗通胀的方式不同
它们随通胀调整的方式是不一样的。
I bond调整的是利率。I bond的利率由两部分组成：一部分是固定利率，另一部分是浮动的通胀利率，所以加起来的总利率是会变的。浮动利率每年调整两次，5月一次，11月一次，这个上期都说过了，这期就不多说了。
而TIPS抵御通胀的方式，是随着通胀调整本金。比如我买了1万的I bond，又买了1万的TIPS，本金都是1万。I bond是利率从以前的2%涨到了现在的7%；而TIPS是本金从1万涨到了1万零700，但票面利率不变。大概是这么个意思，具体计算还有一些细节，咱们就不多说了，就是简单粗暴地举个例子，说明两者的区别。
区别二：谁能买
I bond只面向个人。但这里的“个人”不是狭义上的自然人，也可以包括信托（trust），上期留言区也有观众提到了。但它不面向机构，比如共同基金（mutual fund），大的共同基金想买I bond是不行的。
而TIPS既面向个人，也面向机构，共同基金是可以买TIPS的。这就引出了第三个区别。
区别三：流动性
TIPS的交易非常灵活。它有5年期、10年期和30年期的，而且有二级市场交易。也就是说，作为投资人，你不但可以通过买共同基金的方式间接持有TIPS，也就是刚才说的那一点，还可以通过券商，从另一个投资人手里直接买TIPS，就跟买卖股票一样，它在二级市场上流通。
但I bond不在二级市场流通，这个我看也有观众问到，所以你没法通过券商买，只能直接和政府对接，在TreasuryDirect网站上买。这个网站非常不好用，我自己已经试过了。而且买了I bond以后，你只有两个选择：要么等它到期，顺便说一句，I bond的期限是30年；要么提前赎回，赎回也是和美国财政部对接。
所以可想而知，相比之下，TIPS既能卖给共同基金，又在二级市场流通，期限也更灵活，I bond的流动性、便利性就要差一些。
而且正因为TIPS能在二级市场流通，就意味着它的价格会涨跌。TIPS的全称是Treasury Inflation-Protected Securities，作为一种证券，它的价格会围绕价值上下波动。当投资人都认为通胀会越来越高的时候，TIPS就会更值钱，你卖的时候，除了利息，很可能还能赚一笔资本利得，因为价格比你买的时候高了。当然，硬币的另一面是，它也可能跌价，你卖的时候可能发现，虽然赚了利息，但价格跌了，这也是有可能的。
I bond就不会这样，因为它不在二级市场流通。不管是30年到期，还是提前赎回，你拿回来的就是本金加上这些年该给你的利息。再提醒大家一句：I bond买了以后1年之内不能赎回，5年之内赎回，会损失最后3个月的利息。
区别四：现金流和税
I bond在持有期间没有现金流，利息是一直累积在债券里的，只有在你赎回或者到期的时候，才连本带息拿回来。
好处是，因为持有期间你没收到利息，所以没有义务在赎回之前交税。当然你也可以选择每年交，想交没人拦着你，但不是必须的。为什么会有人这么“傻”，主动每年交税呢？也不是没有好处：如果你这几年正好收入比较低，分摊开来交，税率可能反而低；全都集中到最后一年交，可能会落到比较高的税率档。这种情况也是有的，看自己的情况。
再多说一句，上期咱们也说了，I bond有一个很大的优点：只交联邦税，不交州税和地方税。而且如果你用赎回的钱付了大学学费，在一定收入条件下，联邦税也可以免。正因为已经有这些优惠了，I bond是不能放在IRA或者HSA这类账户里持有的，我看留言区有人问到这一点。
相比之下，TIPS每半年付一次利息。这给TIPS带来的好处是，当你需要固定现金流的时候，TIPS比I bond合适。比如退休的人需要这笔现金流过日子，要在TIPS和I bond之间选，那肯定是TIPS，因为I bond没有现金流。
不好的地方是，收了利息就得交税。而且TIPS还有一个容易被忽略的地方：本金随通胀上调的那部分，虽然要等到期才拿到，但每年都要算作收入交联邦税，也就是所谓的“幻影收入”（phantom income）。所以TIPS更适合放在IRA、HSA、401K这类账户里。当然你得年龄够了，不然钱在IRA里也取不出来，更指望不上拿它生活了。
区别五：购买上限
上期提到了，I bond每个自然年、每个社安号只能在网上买1万美元，而TIPS没有上限。所以对于真要做大额资产配置的人来说，这个选择其实也好做，当然就是TIPS。
这就是I bond和TIPS之间几个主要的区别。我看大家对这个话题挺感兴趣，最近通胀真是太凶了。欢迎大家补充、讨论、提问，话题够多的话，咱们下期接着说。